貴州茅臺(tái)（600519）直銷渠道收入占比已達(dá)45.97%。

貴州茅臺(tái)（600519.SH）又一次以一份開門紅季報(bào)開啟新的一年。

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據(jù)4月26日晚間披露的一季報(bào)，貴州茅臺(tái)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入387.56億元，同比增長(zhǎng)20%；歸母凈利潤(rùn)207.95億元，同比增長(zhǎng)20.59%。

本月16日晚，茅臺(tái)曾預(yù)告一季度營(yíng)收增速同比增長(zhǎng)約18%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約19%。4月17日召開的茅臺(tái)集團(tuán)2023年第十三次黨委（擴(kuò)大）會(huì)議曾點(diǎn)評(píng)一季度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)穩(wěn)定增長(zhǎng)，“超過預(yù)期”。相比這份提前發(fā)布的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，本次正式披露的業(yè)績(jī)?cè)鏊俑恿裂邸?/p>

一季度，貴州茅臺(tái)在渠道端和產(chǎn)品端依然沿著去年的改革路徑前進(jìn)。

直銷渠道依然保持著快速增長(zhǎng)。公司經(jīng)銷渠道收入209.29億元，同比下降2.20%，連續(xù)5個(gè)季度下滑；直銷渠道收入178.07億元，同比增長(zhǎng)63.56%。在渠道占比上，直銷收入同比增長(zhǎng)12.25百分點(diǎn)，已至45.97%。

截至一季度末，去年3月31日上線的i茅臺(tái)營(yíng)銷平臺(tái)上線整整一年。在一季度，i茅臺(tái)加大了生肖酒和茅臺(tái)1935的日均投放量，平臺(tái)收入順勢(shì)創(chuàng)下了單季度新高，實(shí)現(xiàn)收入49.03億元，為直銷渠道貢獻(xiàn)了主力增量。

發(fā)展i茅臺(tái)等自有電商等直銷渠道的目的在于提升公司利潤(rùn)。貴州茅臺(tái)產(chǎn)品實(shí)際零售價(jià)較之建議零售價(jià)和出廠價(jià)普遍溢價(jià)較多，但市場(chǎng)溢價(jià)帶來的利潤(rùn)過去一直留存在茅臺(tái)體外。借助直銷渠道的發(fā)展，貴州茅臺(tái)可以一定程度上收回這些利潤(rùn)。

從2022年年報(bào)披露的利潤(rùn)率來看，i茅臺(tái)平臺(tái)高達(dá)95.26%，這一數(shù)字遠(yuǎn)超批發(fā)代理渠道（89.22%），同時(shí)也超過茅臺(tái)酒的綜合毛利率（94.19%）。提升i茅臺(tái)銷售占比能增益貴州茅臺(tái)的整體利潤(rùn)率。一季度，貴州茅臺(tái)毛利率小幅提升0.2%，至92.6%。

在產(chǎn)品端，茅臺(tái)旗下的茅臺(tái)酒和系列酒兩大序列都保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)，營(yíng)收分別同比增加17%和46%。

在一季度，貴州茅臺(tái)繼續(xù)增加了非標(biāo)茅臺(tái)酒產(chǎn)品的投放力度。在提升部分單品投放量的基礎(chǔ)上，茅臺(tái)又新推出了二十四節(jié)氣酒這一新產(chǎn)品序列，目前春系列已發(fā)布“立春”“雨水”“驚蟄”與“春分”四款酒。

和以往的產(chǎn)品銷售方式不同，茅臺(tái)將二十四節(jié)氣酒的獲取與年初上線的“巽風(fēng)數(shù)字世界”綁定。這一App由茅臺(tái)集團(tuán)旗下茅臺(tái)文旅與網(wǎng)易集團(tuán)旗下網(wǎng)易好物共同開發(fā)完成。

巽風(fēng)還原茅臺(tái)釀造環(huán)境、挖掘茅臺(tái)歷史文化和工藝工法，搭建了一個(gè)用戶虛擬釀酒的數(shù)字世界。通過巽風(fēng)平臺(tái)和線下門店，用戶可以實(shí)現(xiàn)“虛擬釀酒、線下提貨”。這一創(chuàng)新的產(chǎn)品銷售方式進(jìn)一步提升了貴州茅臺(tái)非標(biāo)產(chǎn)品的C端觸達(dá)度。

有行業(yè)分析人士告訴記者，貴州茅臺(tái)的節(jié)氣酒和此前推出的生肖酒類似，都屬于自飲較少、“收藏屬性”較高的非標(biāo)產(chǎn)品。雖然“二十四節(jié)氣”款型較多，但茅臺(tái)方面預(yù)計(jì)會(huì)控制好投放總量，以保證其市場(chǎng)價(jià)值。

據(jù)國(guó)金證券預(yù)計(jì)，二十四節(jié)氣系列高噸價(jià)產(chǎn)品投放量為大幾百噸。

截至4月26日收盤，貴州茅臺(tái)微漲0.78%，報(bào)1743.91元/股。